古井贡酒是中国老八大名酒企业之一，坐落在历史名人曹操与华佗故里、世界十大烈酒产酒区之一的安徽省亳州市；前身为明代正德十年（公元年）的公兴槽坊，年转制为国营亳县古井酒厂，年集团公司成立，年古井贡酒股票上市。相比较大家熟知的泸州老窖年代还要久远。古井贡酒定位很明确——次高端，主要销售地在安徽省，营收占比70%以上，其余重点拓展河南、湖北、江苏、山东、浙江等省外市场。尤其是河南，为古井贡酒重点战略的市场，承载第二个安徽市场的使命。源于河南是人口大省与饮酒大省，省内白酒市场规模亿左右，河南白酒市场包容性强，消费者对白酒的香型风味没有明显偏好；同时，本地白酒虽然品牌众多但较为弱势，前四大豫酒品牌（宋河、仰韶、杜康和赊店）市场份额占比低。古井贡酒凭借自己的价格定位与品牌相对来说有利于打开市场。目前主要产品包括七大系列：年份原浆系列、窖龄系列、老名酒系列、大坛系列、健康开坛系列、淡雅系列、新品系列。其中年份原浆系列为公司核心主导产品，占公司营收的60%—70%，老名酒和淡雅系列在公司营收中的占比仅次于年份原浆系列。具体到产品带代表与相关竞争对手产品如下表所示：（基本上可以初步地看出中高端的中位数是在元，中低端在70元）鉴于是消费品，因此研究框架依然是围绕供需关系、定价权展开，整理历年来的数据发现，近几年古井贡酒的产能是在8万吨左右，生产与销量基本维持平衡，销售毛利率常年维持在15%这里，比高端白酒茅台的50%、五粮液泸州老窖的30%要逊色得多，从这里也可以看出次高端竞争是相对比较激烈的。古井贡酒披露前三季度营业收入8,,,.97元，同比增加21.31%，归属上市公司股东的净利润1,,,.63元，同比增加38.69%。理论上今年营收能到亿元，略微多今年初预计的亿。古井贡酒历年数据一览在定价权方面，基本没有什么话语权，竞争相对比较激烈，且区域属性较强。只有一线白酒远远拉出价格带距离，次高端白酒才有动力往上提价。当前总市值.39亿元，是低于年品牌价值鉴定的亿元。若按照巴菲特的理论，那是远远低估了，买来之后再将无形资产变现是无风险套利，当年的可口可乐是一个例子。但这是有本质的区别，可口可乐可扩展性、延伸性远远强于古井贡酒，且无区域属性限制。所以按无形资产来锚定就是犯了教条式错误。0年市场一致性预期EPS=5.56元，近10年的估值中枢PE=25，极值上下限：17、36倍，因此，理论上明年安全边际在85元以内，合理价格在元。附：
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